新青网 财经 抱团腾讯美团已成已往时,边缘化QDII咸鱼翻身或靠“顶流”

抱团腾讯美团已成已往时,边缘化QDII咸鱼翻身或靠“顶流”

抱团腾讯美团已成已往时,边缘化QDII咸鱼翻身或靠“顶流”

红周刊丨曹井雪 

昔日公募创新旗舰QDII现在面临尴尬,重仓大本营港股已被沪港深基金蚕食,投资全球股市似也难避寰宇风浪。起劲的一面是,张坤、谭冬寒等一批顶流明星也投身治理QDII基金,他们是这类产物咸鱼翻身的希望所在。 

今年以来,QDII基金业绩分化走向极致:住手5月12日收盘,显示最好的国泰大宗商品年内收益率已经到达了47.85%,而排名垫底的是某头部公司的医药主题类QDII,净值回撤幅度到达44.48%。其还并非孤例,现在绝大部门自动型QDII年内的净值均为负数。究其缘故原由,QDII重点关注的美股和港股发展股,今年普遍遭遇机构疯狂杀估值,不仅包罗腾讯、美团、特斯拉等着名公司,也包罗了诸多创新药和生物药相关标的。

虽然自动型QDII大致分为港股型和全球型两类,但一直以来,港股市场是它们出海的大本营,QDII投资港股比重耐久保持在50%以上。而随着陆港通的生长和沪港深基金如火如荼,QDII基金的特色也逐渐被磨平,地域投资稀缺性损失。

对此,一位不愿签字的剖析师向《红周刊》示意:“想要投资A股和港股以外的市场,基金公司需要配备响应的投研气力。一样平常大型基金公司A股的研究员有几十人,而外洋各国的股市差异性显著,想要做好研究,各个市场也需要配备响应的职员,基金公司的成本蓦然巨增。”

QDII基金业绩分化严重 

自动型产物普遍遭遇“滑铁卢” 

今年以来,受到大宗商品价钱上升、疫情频频、俄乌战争、美联储加息等多重因素影响,全球股市震荡加剧,结构性特征愈加显著。受此影响,QDII基金的业绩分化更为严重,住手5月12日收盘,基金首尾业绩差距到达了92.33%。

其中,以嘉实原油为代表的能源指数类QDII是今年最亮眼的存在,年内收益率能够跨越10%的QDII产物均以重仓原油等能源为主,而且不细加区分AC份额的话,这内里有7只产物的净值增进率都已经跨越了40%。不外,在当前加息预期下,油价能否继续维持高位尚未可知。

而聚焦更磨练基金司理治理能力的自动权益型QDII,能获得正收益的依然只有诺安油气能源、上投摩根全球自然能源两只主题型产物,剩余的基金年内业绩一败涂地。住手5月12日收盘,已经有头部基金公司旗下的4只产物,净值回撤跨越了40%。

探寻业绩分化的背后,上海证券基金评价研究中央高级剖析师池云飞示意:“今年以来,外洋权益资产、债券资产受加息、地缘政治影响跌幅较大,而受益于连续供应缺口等因素提振,以原油为代表的商品资产涨幅连续走高。QDII底层标的在区域及大类资产设置上差异异常大,这种差异导致业绩严重分化。”

今年以来,全球医药、科技新能源等发展股回撤显著,投资重心本就偏向于这类资产的自动型QDII基金净值下跌显著。以李耀柱治理的广发全球精选为例,住手5月12日收盘,广发全球精选美元现汇年内净值下跌38.22%,广发全球精选人民币结算年内净值下跌34.78%。

超三成回撤的主因还在于重仓股的显示不济。从基金一季报来看,其加仓的特斯拉年内跌幅已经到达27.84%。在所有股票中,显示最为不济的当属其一季度新进的医药公司MODERNA(中文名“莫德纳公司”),其在一季度还陷入了制造新冠病毒的舆论漩涡中,仅一季度的跌幅就到达了32.18%。

对此,基金司理也在一季报中指出:“一季度10年期美债利率从1.5%左右一度上升至2.5%,2年期与10年期美债利率也一起收窄并在季度末形成倒挂,提醒未来一年美国经济有衰退的风险。”值得注重的是,该基金选择重仓了清一色的美股。

而也有不少基金在投资港股的历程中遇挫,例如华泰柏瑞亚洲企业,该基金虽然阻止了跌幅最大的医药、科技等赛道,然则其重仓的港股地产股以及券商等公司的跌幅也较大,例如第一大重仓股旭辉控股团体,住手5月12日收盘,年内跌幅到达了37.95%,而第二大重仓股中信证券(港股)和第三大重仓股中金公司(港股)的跌幅也划分为20.31%和37.58%。

QDII基金最先重仓A股或是倒退 

万家全球发展一年持有或应更改左券 

短期的业绩挫折或允许以随着市场的轮动填平,然则拉长时间看,自动权益型QDII自确立以来,一直偏向于港股市场投资,纵然是全球型QDII,有许多产物也难以脱离港股甚至内地的投资“恬静圈”,稀奇是同时在内地香港上市的公司,QDII基金的海归思绪或是这类产物的倒退。

从基金一季报来看,凭证中信证券数据,互联网龙头股腾讯控股、美团-W、阿里巴巴-SW、京东团体-SW、小米团体-W、快手-W、网易-S与金融板块龙头香港生意所占有前十,而且一季度各只互联网龙头也均获得了QDII资金增配,另外,建设银行在一季度进入了QDII的前十大重仓股。这10只股票均属于港股。

再从一季度末QDII整体持股比例来看,港股也是绝对主流,这类产物投资港股的市值合计1233.55亿元,占比到达58.37%;而投资美股的市值合计只有662.17亿元,占比为31.34%,其他国家各自的投资占比险些都不足1%。拉长时间线来看,2021年终、2020年终、2019年终、2018年终和2017年终,QDII基金投资港股的比例划分为53.36%、48.44%、52.92%、57.09%和60.02%,一直居高不下。

上述不愿签字剖析师坦言:“纵然基金公司配备了响应的人才,然则相比于A股,调研外洋上市公司则难题重重,疫情是一方面,更主要的是语言的隔膜。曾有QDII基金司理在调研一家外洋上市公司时,由于翻译对专业术语错误的转达,还曾造成过双方的误会。”以是,只管许多QDII名称中带有“全球”等字眼,但现实运营中却很难开展外洋市场的调研,而这恰恰又是投资中不能或缺的一环。相比之下,投资在香港上市的公司更有胜算,仅仅是调研上的便利水平就足以吸引不少QDII前往。

更有甚者,也有QDII基金的重仓股多为A股公司面貌,万家全球发展一年持有就是一例。凭证一季报,该基金前十大重仓股中有八只都是A股,这俨然与具有港股投资资格的通俗权益类基金别无二致。不外,在熟悉的市场投资不仅没有使该基金业绩精彩,反而使其在年内泛起跨越35%的净值回撤。

凭证一季报,该基金重仓的思瑞浦、比亚迪、圣邦股份、笃信服、华大基因、兆易创新、用友网络和安恒信息等8只A股股票,今年以来无一破例泛起下跌,其中,安恒信息和笃信服的股价甚至已经腰斩。

凭证天天基金网,该基金确立于2021年9月,其业绩对照基准中就纳入了50%的沪深300指数收益率,根据最初设立的目的,投资A股无可厚非。但这样的骑墙式设计,或许也导致产物两面不讨好,棱角模糊。

QDII基金出道即巅峰 

“顶流”基金司理能否助其翻身? 

内地QDII最早于2007年确立,那时推出的南方全球精选、中原全球精选、嘉实外洋中国股票和上投摩根亚太优势都是首募份额在300亿份左右的爆款。然则QDII似乎出道即巅峰,往后新品刊行规模均未逾越,去年确立的中原恒生互联网科技业ETF是份额最大的一只,刊行份额为75.55亿元。在自动型基金中广发全球科技三个月定开的刊行规模最大,为67.48亿元。

此外,此前刊行的爆款QDII履历了十几年的历程,规模也逐渐缩水,现在规模都不足30亿元。值得注重的是,它们确立以来的业绩均为负。以上投摩根亚太优势为例,住手5月12日收盘,该基金2007年10月22日确立以来的净值增进率为-14.73%。很洪水平是该基金确立于高位,生不逢时的因素造成的。2008年的金融危急对于外洋市场的袭击水平也跨越A股。

然而,纵然是历史上有过亮眼显示,QDII似乎也很难一直入投资者高眼。

据Wind数据统计,2008年确立的交银全球精选,自确立迄今收益率到达217.62%,是历史业绩最亮眼的一只自动权益型QDII,然则其今年一季度末的规模只有7500万元。

据《红周刊》推测,或许由于统一时期内地自动权益类基金业绩显示亮眼遮住了QDII的色彩。在交银全球精选确立迄今的这一区间内,收益率在3倍以上的内地自动权益类基金数目已经到达百余只。不仅云云,在2019年、2020年和2021年,该基金的净值增进率划分为24.99%、23.72%和2.67%,而在这三年A股都走出了却构性行情,消费、科技、新能源履历了轮流上涨,这也致使各年度末显示最好的权益类产物,业绩都泛起了翻倍的情形,QDII则被人遗忘。

然则QDII基金似乎也在钻营另一种新的出路,顶流基金司理张坤、明星基金司理谭冬寒以及黄兴亮等都最先治理QDII基金。现在来看,部门QDII基金在规模方面已经有了一定的转机,例如张坤的易方达优质精选一季度末的规模到达了168.67亿元,在自动型QDII基金中独树一帜。而作为内地四大医药天王之一的谭冬寒,从今年1月最先接棒治理工银新经济QDII。

 

(本文已刊发于5月14日《红周刊》,文中提及个股仅为举例剖析,不做生意建议。) 

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